行业“降速时代”,谁会引领增速

截至8月30日,19家白酒上市公司的2019年半年报全部出炉。统计发现,2019年1~6月,19家白酒上市公司实现总营业收入为1254.28亿元,同比增长19.04%;净利润合计实现436.5亿元,同比增长24.73%。19家白酒上市公司虽然整体营收再登千亿台阶,但增长速度落后于2018年同期。

放之企业看,同样如是。因此,有业内人士判断2018年就是本阶段的增长高点,“降速”时代即将来临。

“新拐点”下,以贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、顺鑫农业、山西汾酒、古井贡酒等为代表的“头部”企业究竟有怎样的表现?还有谁能够引领“增长速度”?

头部的头部:大象起舞

身处行业“头部的头部”的贵州茅台和五粮液,仍以“大象起舞”的姿态,跑赢行业发展。

7月17日晚,贵州茅台公布2019年上半年度报告显示,上半年营收达394.88亿元,同比增长18.24%;归属于上市公司股东的净利润199.51亿元,同比增长26.56%。

贵州茅台主要指标继续保持两位数增长,延续了今年一季度稳中向好的局面。此外,茅台公司上半年以每天净赚1.1亿元惊艳行业的同时,其第二季度出现了增长放缓。

贵州茅台这几年一直在以“一骑绝尘”的姿态领跑,但受限于供货节奏因素,公司在去年三季度和今年二季度增速都出现了明显放缓,引发业界不小争议。不过,从具体情况看,茅台的引领优势依旧明显,上半年茅台股价顺利过千元,飞天茅台酒批价和零售价走上2000元+时代,且需求旺盛。

8月30日,五粮液正式发布2019年半年度报告,公司上半年实现营业收入271.51亿元,同比增长26.75%;归属上市公司股东的净利润93.36亿元,同比增长31.30%。五粮液用半年时间完成全年营收目标的54.30%,一举为全年跨500亿奠定了基础。

与茅台一样,近三年来,五粮液营业收入和净利润一直保持高速增长,并且产品市场和资本市场都有了亮眼表现。今年,第八代经典五粮液8月末一批价已达到1000元以上,五粮液在价值回归的道路上步伐愈发稳健。

从资本市场来看,五粮液股价屡创新高,8月22日收盘价突破130元/股,市值达到5065亿元,年初至今涨幅超过160%,涨幅位居白酒上市公司第一。

上半年,五粮液围绕“三性一度”原则,创新推出第八代经典五粮液;同时公司营销数字化正式上线运行,第八代经典五粮液控盘分利模式启动实施,三个系列酒公司进行整合,实现资源的高效利用和统一管理,推进公司改革。2019年上半年亮眼的业绩背后,是五粮液近几年深化体制改革、勇于创新和开拓进取的结果。

以茅五为代表的龙头企业,其增长能够大幅提升行业发展信心,消弭行业的悲观情绪。白酒行业的发展行情,不能一味照搬茅五的发展水平,但有茅五这样的大个子顶着,为白酒行业下一步发展创造了有利的土壤。

企业增速放缓,净利增速优先

看“茅五”之下的“头部”酒企会发现,有的在求快,有的在求稳,但都实现了不错的增长。但从另一个层面看,它们今年绝大多数增速都要落后于去年。

8月30日,洋河股份交出上半年成绩单。报告期内,洋河股份实现营业收入159.99亿元,同比增长10.01%;实现净利润55.82亿元,同比增长11.52%。

与“茅五”相比,洋河的增长速度不算惊艳,有明显放缓的节奏。

洋河股份称,面对复杂多变的宏观环境和愈加激烈的竞争形势,为追求长期的高质量发展,公司主动进行了战略性调整,通过不断优化产品结构,创新营销模式,拓展渠道市场等方式。

出人意料的是,在站稳行业三强之后,洋河以“稳”为主旋律。所谓总体平稳、稳中有进。这意味着,洋河以牺牲短期速度为代价,追求长期积极发展。

上半年,泸州老窖实现营业收入80.13亿元,同比增长24.81%;实现归属于上市公司股东的净利润27.50亿元,同比增长39.80%。

保持高增长之下,泸州老窖半年度营收达到80亿,在后有追兵前有标兵的情况下,泸州老窖取得了非常可观的增长速度。

泸州老窖整体表现抢眼,其股价一度突破90元大关,创历史新高。

半年报显示,泸州老窖高档酒类完成营业收入43.13亿元,占总营收额比例超过50%,毛利率91.61%;中档酒类共实现营业收入22.24亿元,毛利率82.57%;低档酒类实现营业收入13.85亿元,毛利率仅为38.85%。高中低档酒的毛利率均较去年同期有所提高,整体毛利率达到79.85%,同比增加5.07%。

顺鑫农业是“稳中有进”。

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